政策落地利好龙头，行业集中度或提升
近年来，防水行业持续提高使用标准，各地陆续出台相关政策。据统计，北京、上海防水提标重点在工程施工安全，而成都、海南更聚焦产品，尤其是工作年限，推动传统热熔SBS沥青卷材向更为环保的高分子卷材升级。目前，防水新规已经落地，文件中对防水设计工作年限提出明确要求，增加了防水要求的层次和道数，同时，被列为一级防水要求的建筑也有所增加。
东莞证券指出，建筑防水行业市场竞争激烈，低端产能过剩，呈现“大行业、小企业”的格局。新规落地有望加速市场出清，新规出台前防水工程质保期普遍为5年，实施后生产水平较低、产品质量较差的小企业将逐渐被淘汰，叠加地产行业大规模集采需求，驱动防水行业集中度提升，具有研发和品类优势的头部企业有望率先受益。行业显著扩容，新规落地后房建领域防水材料的市场空间预计达到815亿元，需求扩容高达48%。
相关核心标的方面，以去年年报或年报预告统计，防水概念股的业绩表现整体有所分化，其中，三棵树、亚士创能业绩（归母净利润/预计归母净利润下限）双双实现盈利且翻倍增长，且均为扭亏为盈。而科顺股份、北新建材虽然净利润仍为正值，但其均为负增长，主要源于防水需求延后、沥青等石化相关原材料采购价格大幅上涨所致，此外，凯伦股份去年净利润显示为亏损。
建材业绩逐步披露，关注标的修复进程
3月以来，建筑材料板块大幅调整，以月度涨跌幅统计，其板块指数累计下跌近6.8%。具体个股方面，同样以3月数据统计，88%的建材股收跌。其中，亚士创能跌幅相对最大，累计下跌近20%，金圆股份、金晶科技、坚朗五金、正威新材等股也跌幅居前。不过，也有部分个股逆市走强，海南瑞泽月涨幅近12.1%，宁夏建材、中旗新材、中铁装配、中材科技、晶雪节能等股也月线收涨。
